もし連騰が途切れても強気が吉！ 日経平均は2万4000円を目指している＝武田甲州

日経平均株価が一気に21000円台に乗せてきました。96年12月以来、21年ぶり。若干の過熱感はあるものの、来年3月までにはまだまだ上値がありそうです。（『証券アナリスト武田甲州の株式講座プライム』武田甲州）

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PER16倍で2万2912円。日経平均株価、下半期の妥当水準を分析

日経平均、一気に21000円台へ

日経平均株価が一気に21000円台に乗せてきました。96年12月以来、21年ぶり。若干の過熱感はあるものの、来年3月までにはまだまだ上値がありそうです。

日経平均株価 週足（SBI証券提供）

まずは、最新の日経平均株価の指標をみてみます。

日経平均株価の指標（17年10月13日現在）

日経平均株価：21155.18円
PER：14.77倍
PBR：1.28倍
配当利回り：1.69％
EPS（1株利益）：1432.31円（過去最高水準）
PBS（1株純資産）：16527.48円（同上）

2014年以降のPERは下記の範囲で動いてきました。
2014年：13.46～16.82倍
2015年：13.37倍～18.19倍
2016年：12.62倍～16.64倍
2017年：13.67倍～16.60倍

ということで、妥当な日経平均株価の水準は、1株利益1432円として、PER15～16倍が妥当と計算して、下記となります。
PER15倍＝21480円
PER16倍＝22912円

今後の見通し：まだまだ上値が大きい

今後の見通しですが、11月にかけての決算発表に注目です。堅調な企業業績見通しを背景として、日経平均株価の1株利益は1450～1500前後以上に上がってくると思われます。

そうなるとPER15～16倍で、21600円前後～24000円前後までが下半期の日経平均の妥当な水準となります。ということは、まだまだ上値が大きいと考えていいでしょう。

直近の騰落レシオが137.90倍まで上がってきています。相場にやや過熱感が出てきていますので、どこかで相場が休むかもしれませんが、強気継続でもかまわないと思われます。

※なお、高値更新中の米国株のPERは20倍前後まで上昇してきています。背景には連邦法人税率引き下げ（35％から20％への引き下げ）を伴う税制改革への期待があります。したがって、もし税制改革に成功すれば、現在のPERは決して高いものではないということが言えます。

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